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16家銀行47款QDII產品 半數投向境外股票市場http://www.sina.com.cn 2007年07月10日 03:20 中國證券網-上海證券報
⊙李要深 自從2006年4月17日中國人民銀行、中國銀行業監督管理委員會與國家外匯管理局共同制定并發布《商業銀行開辦代客境外理財業務管理暫行辦法》以來，根據西南財經大學信托與理財研究所（www.swufetrust.cn）統計，11家中資銀行與5家外資銀行共推出47款QDII產品，其中半數以上為今年新發行的產品。 根據2006年6月21日發布的中國銀行業監督管理委員會辦公廳關于商業銀行開展代客境外理財業務有關問題的通知的規定，“商業銀行通過綜合理財服務方式開展代客境外理財業務時，不得直接投資于股票及其結構性產品、商品類衍生產品，以及BBB級以下證券”。因此，今年前5個月發行的21款商業銀行QDII產品全部是掛鉤匯率與股指，或者投資債券與結構性票據。 今年5月10日，銀監會頒布了《關于調整商業銀行代客境外理財業務境外投資范圍的通知》（以下簡稱《通知》），對商業銀行開辦代客境外理財業務境外投資范圍的有關規定做出了調整，其中最大的亮點在于允許QDII產品有條件地投資于境外股票。本月首次出現投資或掛鉤于境外股票的QDII產品，即是對這一政策的積極回應，也使商業銀行QDII產品不能直接投資境外資本市場的情況得到了一定改觀。 《通知》對投資于股票的資金比例有所限定，所以投資或掛鉤于境外股票的QDII產品均為部分參與，相應搭配了貨幣市場工具。如本月交通銀行的“得利寶QDII－珠穆朗瑪”2年期人民幣產品，將香港特區股票與亞太區貨幣、美國短期國債指數搭配。 《通知》規定“境外投資管理人應為與中國銀監會已簽訂代客境外理財業務監管合作諒解備忘錄的境外監管機構批準或認可的機構”、“商業銀行應選擇在與中國銀監會已簽訂代客境外理財業務監管合作諒解備忘錄的境外監管機構監管的股票市場進行股票投資”，而目前中國銀監會僅與香港特區證監會簽訂過代客境外理財業務監管合作諒解備忘錄，所以QDII產品投資或掛鉤的境外股票均為香港證券市場上市股票。這在交通銀行本月的2款QDII產品中均得到體現。 另外在境外基金與境外結構性產品投資方面，《通知》中有“商業銀行發行投資于境外基金類產品的代客境外理財產品時，應選擇與中國銀監會已簽訂代客境外理財業務監管合作諒解備忘錄的境外監管機構所批準、登記或認可的公募基金”及“商業銀行發行投資于境外結構性產品的代客境外理財產品時，應選擇獲國際公認評級機構A級或以上評級的金融機構發行的結構性產品”的規定，所以中信銀行和匯豐銀行本月的QDII產品選擇借助結構性票據投資境外基金。 《通知》中規定，商業銀行發行投資于境外股票的代客境外理財產品時，“單一客戶起點銷售金額不得低于30萬元人民幣（或等值外幣）”。這樣就較一般商業銀行QDII產品5萬元人民幣的門檻高出了許多。對一直定位于服務高端客戶的外資銀行來說，幾乎沒有任何影響；但對于相對優勢在中低端客戶市場的中資銀行來說，將迫使其提高在高端客戶市場的競爭力，包括產品開發、營銷、服務與產品運作等方面。（作者來自西南財大信托與理財研究所）
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